在43號文的規范下，PPP已經成地方政府新建項目重要手段。政府相關政策密集推出，關注重點也更加細化，以支持PPP更加規范，支撐更有保障。在穩增長的背景下，有望激活更多社會資本的PPP模式成為關鍵。國家1800億元引導基金的落地有望撬動萬億元的社會資本，標桿意義顯著。財政部數據顯示，今年以來，PPP建設明顯加速，落地率顯著提高，PPP行業迎來新一輪熱潮。

易華錄參與設立山東PPP基金，助力訂單簽訂，內生業績反轉趨勢明顯

易華錄唯一以企業身份投資5億元參與設立山東智慧城市PPP發展基金，從而撬動80億元的智慧城市PPP發展基金。公司從以往的招投標模式轉換至PPP模式，受PPP行業發展浪潮以及山東PPP基金的參與設立，今年訂單簽訂節奏明顯加速，目前訂單(22.58億元)已經超過去年全年(21.35億元)，二季度業績已經奠定全年反轉基調(一季度業績同比下滑47%，二季度業績同比增長222%)。

數據量爆發促使成為重點環節，藍光存儲有望帶來年均百億級規模市場

目前全球正迎來數據量爆發式增長的時代，存儲成為重要環節，存儲需求量至2020年將兩倍于其供給。由于具有壽命長，能耗低等特點，光盤存儲方式成為最適于進行大量數據分配和永久備份的方式，國際巨頭也在紛紛嘗試應用，因此藍光存儲未來有望帶來年均百億級規模的相關應用市場。易華錄在其全球領先的硬件基礎上與華為合作開發冷熱一體存儲解決方案，有望于2017年推出，從而打開藍光存儲發展新局面。

新業務布局步入收獲期，有望帶來業績估值共同提升

易華錄近幾年也在積極布局創新業務，隨著政策的逐漸明朗以及布局的逐步完善，這類新業務正逐步進入收獲期，有望帶來業績與估值的共同提升：1.在多年積累的大量數據基礎上，通過自主研發及與業內細分領域頂尖公司合作的模式布局大數據業務，完善的業務布局將為未來運營業務提供可靠支撐；2.中標蓬萊智慧養老項目，通過這一載體實現前期智慧養老布局的全面落地，有望打造標桿項目向其他地區推廣；3.電子車牌正處于公安部實驗階段，公司通過與交通管理科學研究所的合作確定了先發優勢，全面的產品布局將使公司充分受益于電子車牌的政策推動。

盈利預測與投資評級

考慮到今年訂單簽訂明顯加速，內生業績反轉趨勢確定，華泰證券上調易華錄2016-2018年預期收入為21.65億元，27.99億元以及37.44億元，歸母凈利潤為1.97億元，2.81億元以及4.18億元，EPS分別為0.53元，0.76元以及1.13元，對應當前股價PE為65倍，46倍，31倍。維持40.8-45.6元的目標價，維持 買入 評級。

風險提示：宏觀經濟風險，PPP項目進度不及預期風險。