舉個例子：假設小明花了三個月做了一個APP，天使投資人小紅投資100萬，占其百分之10的股權，項目估值1000萬。后經歷A輪，B輪融資，項目最終估值一億，小明占了百分之54的股權，投資人占了百分之46的股權。

　　那么問題來了，小明百分之54的股權的價值和估值等比嗎?

　　再來，如果項目到了B輪，天使投資人小紅經過幾輪融資股權從百分之10到百分之4，小紅通過股權退出機制，用百分之4的股權換取了400萬，為什么小紅的股權能按照估值等比換取相對于的資金呢?

　　股權是否能和估值換取相對應的問題姑且不談，但其中最大的問題在于估值。

　　一般早期或者在未融資前是沒有估值可言，估值數很多都是創始人和VC夸出來的，創業者夸大估值無非是想多弄點錢，VC跟著后面夸大估值無非是希望后面融資有人能接手，這樣VC就能通過股權和項目估值的等比，換取相對于的資金退出，VC本身的盈利模式就是通過投資項目，然后找到接盤俠后退出。

　　一般互聯網項目在產品剛出來的時候，打算融資種子輪時，估值一般在10萬到100萬，天使輪在200萬到1000萬，A輪在1000萬到1億，pre-A輪指的是在天使到A輪之間，過了天使輪但是還沒資格到A輪，一般pre-A輪的項目估值在800萬到2000萬。(這是一個投資人告訴筆者，真偽以及具體數字還希望各位大神來判斷)

　　估值一般為投資人或者投資分析師來估值，按照團隊，項目情況等等來估。估值的泡沫從很早就已經出現，帶動估值的泡沫的也只有兩個人，創始人和投資人。

　　估值泡沫最大的問題在于融資數和項目情況，一般創業者拿到融資后，一般對外說的融資數都是在原基礎上翻3-5倍左右，這還算是比較保守的。另外就是項目了，刷單刷榜刷數據什么的就不用說了，在創投圈已經人人皆知了。

　　假設融資額和項目運營情況能對外公開，那么也就不會存在估值泡沫的情況。

　　當一個項目打算進行二輪或者第三輪融資的時候，創始人和投資人都會對項目進行包裝。

　　舉個例子：小明接受了天使投資人小紅的天使投資后，打算融資A輪，當時項目估值1000萬，小明便會通過對項目包裝，和媒體的報道來進行增加估值，天使投資人小紅便會聯系投資人A輪那塊比較知名度的投資人，然后開始進行股權融資。

　　大概流程是這樣的：小明讓天使投資人小紅，對投資A輪的知名投資人“六爺”說，目前項目估值3000萬，然后出讓百分之15的股權，融資450萬。然后小明白送百分之2的股權給六爺，讓六爺幫忙發起股權眾籌，作為小明這個項目的領投人，六爺只需出一丁點錢甚至不出錢，然后一大波投資人看到知名投資人六爺也投資，便跟著投，一場完美的騙局就完成了。

　　(注：在A輪左右的項目，一般都不是一個人投的，而是多個投資人聯合投資，然后按照投資金額拿相對應的股權，最終由投資較多的或者領頭的出面，作為這個項目的投資人。)

　　從上面那場騙局來看，受益者有三個人，第一個是六爺，六爺只是掛個名字，就免費獲得的一個估值上千萬項目的股權。第二個是天使投資人小紅，經過A輪融資，股權雖然會被稀釋，但股權的價值得到上漲，按股權和估值等比換取相對于的資金來退出，照樣還是有收益的。再另外就是創業者小明，小明拿到A輪融資后，通過朋友的媒體公司來進行做假賬，將融資的部分資金轉出。

　　不管是鼓吹者還是參與者，都是包含利益的攸關者，但他們的利益點在于維持謊言。創業者敢于欺騙夸張，是為了把融資的泡泡吹下去，投資人在背后支持慫恿無非是希望再下一輪有人能接手，兩者最終的目的都是“死道友，不死貧道”。

　　所以，創業和投資還需再三慎重考慮。